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看看他们在说什么

标题:回归量价本质推导 市场供需决定涨跌

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作者:麦氏理论达人陈少川

麦氏理论漫谈

2017年10月9日 星期一

十月国庆假期依照规定1~7日放假,这次股市前后共计休假9天。每年这个时候会面临同样“周与月K线同步收盘”问题,这个问题会有多大影响?主要关系在于第三季度结束后第四季度的开始,关系到前三季度收益效果小结,及针对第四季度要如何完成年度业绩设定目标。两个问题:一是依照计划完成大部份目标或超前完成计划目标;其次是未完成或无法完成年度目标。

前一项可视为利好消息,后一项那么第四季度必须加紧完成预期目标,一旦确认无法完成必须修订原来的预测目标,或提前预示无法完成年度目标。完成目标的股价会表现坚挺,无法完成目标的公司股价相对偏弱。这个特征每一年都会重蹈今年比较特别,主要是十月份十九大召开。究竟会有多大影响呢?本栏认为还是要回到市场本身的资金与筹码供需解读,以下分析之。

时间差异涨跌有别 先涨回测变动有异
对于操作者而言最重要在于针对各个行业及概念板块进行相关研究,试图从中找到有利的投资机遇以及市场流行题材的选项,如此方可在行业优势及概念炒作题材持续不断发酵之下进行最有效率的操作,踏稳时机节奏跟上市场步骤进行有利的投入,跟上市场风向,只要站在风口上母猪也会飞起来。

风口在哪里?哪里才是风口?最好的借鉴是,休假期间国际股市纷纷创下可观的涨势与涨幅,对A股来说俱有很好的激励作用,最大影响在于定向降准对港股中资银行产生激励作用,主要几只个股如招商银行上涨8.01%,收盘29.65港元,隔天最高30.30元,周五收盘持平;工商银行上涨7.93%,收盘6.26港元,周五收盘再涨到6.38港元;建设银行上涨5.86%,收盘6.86港元,隔天最高来到7.07元,周五收盘6.88港元;中国银行上涨4.94%,收盘4.04港元,隔天最高4.14元,周五收盘4.06港元等最为突出。

相对价格表现工商银行H股最强劲,不仅再创新高而且还维持偏高位作收,一幅大幅高开上涨的架势,随时有再度冲关的动作。招商银行H股创新高但建设银行H股没有创新高,俱有一定的代表性。其它银行H股也有不错的表现,是否因为定向降准就会如此走高呢?

我的看法认为不尽然,从投资的角度解读,在25只A股上市中市净率低于1以下的有8只,对比市盈率不到10倍,分别是光大银行(0.71/5.58)、交通银行(0.73/6.02)、华夏银行(0.75/6.04)、民生银行(0.8/5.21)、中信银行(0.8/6.42)、中国银行(0.84/5.85)、兴业银行(0.91/5.68)、农业银行(0.92/5.71)。从投资角度解读都达到价值投资基础,确实俱有很好的投资优势,它的上涨俱有一定的必然性。

市净率最高的是张家港行(002839)3.06倍及江阴银行(002807)2.01倍,在前面分析中谈到,以招商银行市净率为基准比对达到1.618倍视为高周期,这些银行股确实俱有很好的投资价值。进一步观察市盈率,以10倍为基础测算有19只个股低于这个条件,从大资金的长期投资角度观察判断,确实俱备绝对优势的投资优势,说明港股中的银行H股上涨有其价值投资合理性,上涨在预期中。

10月3日恒生指数跳空高开后上涨2.25%到周五再创新高达到20626点,周涨幅达到3.28%表现异常亮丽。恒生中国H股金融行业指数涨幅达到5.54%,在A股休市期间资金导入港股中的H股显而易见。恒生中国内地100及25指数大涨,可以看出市场转移到港股的买力,不容忽视。

究竟周一会对A股产生何种影响呢?在休市期间香港只休市两天,周一、三休市,周二、四、五正常交易,沪港通及深港通资金可以持续针对港股进行炒作。从时间差异与及时性操作有效条件观察,确实可以通过拉高港H股的涨势来激发A股在开市后的涨势,但终究最后还是必须回归市场的资金与筹码分布及分配来观察才可以更好解读其中的利弊。不代表港H股上涨A股就必须高开,就算高开也必须注意它的持续性效果,并非高开之后就完事,后续的涨势如果无法持续,也会功亏一篑。必须有新的增量资金进场才可以撬动新一轮涨势,否则只能感叹资金不到位,再努力也是白干。

截止9月27日为止,今年A股市场共有247家公司完成311次定向增发,累计募集总金额5792.66亿元,相比2016年同期12500.81亿元大幅度缩减53.66%。本栏更重视这些定增股在复牌后破发的演变,究竟真实意图是什么?要等到周一早盘开局后才知道真正结果,在这之前的任何人做的任何观点看法表达,只是个人的观点意见不代表市场就必须如此,或是绝对俱备同步上涨基础条件。回归市场事实才是关键,不能简单认定或雷同,A股有自己的生态环境与供需,回归市场供需解读才是最好的。

市场会认为今年市场的焦点应该放在央企混改试点上找寻投资机会,我的观点认为不妨比较中国联通、中国神华及国电电力三只股进行比较,除了中国神华的价格较为坚挺之外,另外两只个股都出现明显回测而且还跌破停牌前的价位,说明虽然有央企混改的大力号召市场的反应不甚了了,是否真有后续“三桶油”的优势呢?还需看市场反应较好。

倒是5G题材的开启俱有明显的产业领导先锋,半导体、电动车替代燃油车、乙醇汽油替代传统汽油、锂云母替代矿石里、盐湖里替代锂云母、人工智能替代一切等等,是否可以成为持续不辍的题材炒作?将是第四季度亮点。例如中通国脉(603559)、武汉凡谷(002194)、国科微(300672)、士兰微(600460)、安凯客车(000868)、龙力生物(002604)、赣锋锂业(002460)、华友钴业(603799)、中科信息(300678)、科大讯飞(002230)等,都俱备延续炒作的架势,值得我们关注。

均额线高峰值确认 均数线高换手反转
只有资金投入集中锁定筹码之后才有更大优势的体现与发挥,才有可能形成俱备绝度优势的暴发。市场有关于成交量的解读,本栏认为较偏重在事后特征形态的说明与解释,没有做到针对这样的趋势倾向解读其后的演变。很重要的一点是:从事后回头检测论证都可以从量潮与价格演变找到解释的基础答案,但重点不是“如何解读”?是如何事先推导论证,然后事先投入铺垫布局,才能赢得先机。

事后讲解讲得再好已经是事后讲故事,要真真切切的投入市场,而且还要能身体力行做到有效的操作把握才有意义,并非讲解“量价齐扬”的四个意涵,而是针对量价齐扬的趋势性解读。必须融入有效的换手率及资金的对比应用,才可以真正掌握量潮的演变特征,就如前期几次分析谈到方大炭素(600516)的均量线及均价线,不同时间周期的特征差异代表演变倾向,第一是“实质流通盘筹码”换手率只需要测算57%比率,近期缩量才将时间拉长到10个交易日,即使加上当日做价差的比率,11个交易日已经换手一轮。比较9月12日当天日成交额94.80亿元,换手率14.71%,再对比10~20~40日均额线及均数线的差异,再再说明这个股已经到了极度高频率高周转高换手的高危险地步,不管其后股价会如何演绎都不适合做多,这才是最好的量与价特征解读测算,并非所谓“量价到顶”可以解释得清楚的。

再比较贵州茅台(600519),休市前出现525.88元的高位,收盘517.64元,是否还要再涨到600元,或到更高?本栏没有能力测算股价可能的高位,简单从“均额线及均数线”趋向解读,7月31日10~20~40日均额线已经达到这个周期的高峰后转弱,虽然股价还在走高,但可以清楚看到没有新的资金会再投入垫高股价,涨幅难以再攀高,差别在于没有明显的筹码释放,说明筹码有效锁控后造就的优势,但必须随时注意筹码松动出现,即只要有明显获利了结盘,股价随时会一面倒压低倾巢而出。并非继续涨高就可以解读这个股的投资价值,事实上技术分析中有关“均额线及均数线”才是最好的解读基准依据。

读者可以回头查找2016年6月初本栏针对乐视网(300104)谈到的“均额线及均数线”关系,当时已谈到“10~20~40日均额线到顶反转”,其后的价格下跌如下坡车一样,挡也挡不了。还有针对暴风集团(300431)的说明可以回到2016年11月30日比对,您会发现原来“均额线及均数线”早已经昭然若揭,如今是历历在目呀!说明简单如此比较可以看出均量线的趋势倾向。

以此比较沪深300指数40日均数线高峰值在9月11日完成,之后10~20~40日均额线及均数线全面下移,这样的态势并非简单认定筹码有效锁定。本栏的统计证明自然趋势的倾向如此明确,除非继续投入更多资金意图扭转,否则不可能仅仅依靠价格拉抬就可强势拉高或扭转趋势转变,没有新资金的投入怎可能光靠锁定筹码就要求如此改变呢?这是不可能做到的任务。

上证指数的均额线及均数线趋势也在9月22日达到高峰值后反转下移,资金不足是最大的隐忧,市场会因为看到港股强势上涨而过度简单认定多方可以借助这样的气势强势登顶,本栏认为不必如此猜想,还是应该回归资金供应链上解读才符合趋势的事实倾向。即使观察深证成指及深证综指也有如此特征,中小板及创业板指数也有明显倾向,不可能也不会光靠价格拉抬就可以上涨,还是要多一些警惕与观察,不能依靠感觉操作。

作者简介:
作者本名陈少川,笔名麦克,有称笑笑人生,祖籍广东省潮安县,1960年生于马来西亚,1983年毕业于台湾政大。1988年踏入证券投资行业至今29年,将证券投资当成终身事业,一路走来始终如一,始终保持孜孜不倦学习,专研各种市场分析理论,独创麦氏量潮分析,终日勤勤恳恳、兢兢业业、认真踏实经营,成就卓越效果显著,分析观点始终领先市场,领袖群伦。

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